최태원 측, 상고 앞두고 막바지 법리 검토…"쟁점 반전 땐 숨통"

'1조 SK실트론' 매각도 난관 적잖아…이달 말 경영전략회의 주목

최태원 SK그룹 회장과 노소영 아트센터 나비 관장의 이혼소송 항소심 판결을 놓고 그룹 내 고민이 깊어지고 있다. 현금 부족에 따른 사업 재편이 진행 중인 가운데, 그룹 총수가 1조 3000억 원이 넘는 거액의 재산분할금을 선고받으면서 '지배구조 리스크'까지 수면 위로 떠오른 형국이다.

12일 재계에 따르면 최 회장 측은 노 관장과의 이혼소송 2심 판결에 대한 대법원 상고를 앞두고 막바지 법리 검토를 진행 중인 것으로 알려졌다. 최 회장은 지난 3일 "SK의 역사를 부정한 판결"이라는 입장을 낸 만큼, 변호인단은 항소심 판결을 뒤집기 위해 모든 법률 쟁점을 원점 재검토 중인 것으로 전해졌다.

앞서 서울고법 가사2부(부장판사 김시철)는 지난달 30일 항소심 선고 공판에서 최 회장이 노 관장에게 재산분할금 1조 3808억 원과 위자료 20억 원을 지급하라고 판결했다. 재산분할 규모와 위자료 모두 역대 최대 규모다. 재계와 법조계에서 '세기의 이혼' 얘기가 나오는 이유다.

상고심은 두 당사자 간 법정 공방이지만, 재산분할 액수가 그룹 지배구조까지 위협할 수준인 만큼 이목이 쏠릴 전망이다. 최 회장의 재산은 SK㈜와 SK실트론 및 계열사 주식과 2200억 원여의 배당금 및 퇴직금을 합쳐 2조 2000억 원대로 추산되는데, 2심 판결이 확정되면 지분을 상당수 처분해야 해서 경영권이 취약해질 수 있다.

미국 블룸버그통신은 5일 칼럼에서 "최 회장이 이혼 소송을 해결하기 위해 지분을 일부 양도하거나 매각해야 한다면 회장 일가의 지분율은 (현재 25%에서) 20% 아래로 떨어질 수 있다"며 "적대적 인수합병이나 헤지펀드 행동주의 캠페인의 위협이 현실이 될 수 있다"고 분석했다.

재계에선 최 회장 측이 내부적으로 '최악의 경우'를 대비한 시나리오를 세워뒀을 것으로 추정하는 가운데, SK㈜ 지분 처분은 마지막 수단으로 미뤄뒀을 것으로 보고 있다. 최 회장은 SK㈜ 지분 17.73%를 보유한 최대주주로서 SK㈜를 통해 다른 계열사를 지배하는 구조라 SK㈜ 지분이 줄면 경영권이 위험해질 수 있어서다.

최 회장의 주식 재산 상당 부분이 이미 금융권 담보로 잡혀있는 점도 고민거리다. 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 최 회장의 SK㈜ 주식 중 담보가 없는 지분은 7.49%(11일 종가 기준 9939억 원) 남짓이다. 최 회장은 올해에도 580억 원의 주식담보대출을 추가로 받아 대출 여력이 더 줄어든 상태다.

현재 가장 많이 거론되는 방안은 SK실트론 지분 매각이다. SK㈜는 2017년 LG㈜로부터 SK실트론(당시 LG실트론) 지분 51%를 인수했는데, 최 회장도 당시 SK실트론의 지분 29.4%를 2535억 원에 따로 사들였다. 시장에선 현재 최 회장이 보유한 SK실트론 지분 가치가 8000억~1조 원일 것으로 추산한다.

SK㈜가 이미 최대주주이기 때문에 최 회장은 지배구조 영향을 최소화하면서 막대한 현금을 마련할 수 있는 방법이다. 다만 최 회장이 SK실트론 지분을 총수익스와프(TRS) 방식으로 인수한 탓에 이를 매각하려면 특수목적법인(SPC)에 설정한 질권 해제 등 선결 조건이 붙는다. 27.5%에 달하는 양도차익(양도소득세 25%+지방소득세 2.5%)도 세금으로 내야 한다.

이에 SK그룹은 일단 상고심 결과를 지켜보겠다는 분위기다. 법조계에선 판결 전망을 놓고 갑론을박이 분분하지만, 노태우 전 대통령의 '비자금 300억 원' 유입 여부, 최 회장이 2018년 친인척 등에 나눠준 SK㈜ 349만여 주가 분할 재산에 포함된 점 등 핵심 쟁점 중 하나라도 뒤집히면 반전을 모색할 수 있기 때문이다.

이달 28~29일 열리는 SK그룹 경영전략회의(옛 확대경영회의)에도 재계 눈길이 쏠리고 있다. 올해 경영전략회의는 SK그룹의 사업 포트폴리오 재편이 주요 안건으로 오를 전망이지만, 최 회장의 이혼자금 마련 방안이 그룹의 지배구조와 직결된 문제인 만큼 직·간접적인 논의가 오갈 가능성을 배제할 수 없다.

앞서 SK수펙스추구협의회는 지난 3일 임시 회의를 열어 항소심 판결에 대한 그룹 차원의 입장과 대책을 논의한 바 있다. 당시 최 회장도 회의에 참석해 "SK가 성장해 온 역사를 부정한 판결에 유감을 표하지 않을 수 없다"며 "SK와 구성원 모두의 명예를 위해서라도 반드시 진실을 바로잡겠다"고 밝혔다.